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来源：中金点睛
近期人民银行提到“推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”“研究储备增量政策举措”，市场关注存量按揭利率下调的可能形式和影响。本篇中我们从银行和地产两个角度对相关内容进行探讨。评估对银行的综合影响，我们认为虽然存量按揭利率的可能调整对银行息差形成影响，国有大行按揭占比高于中小银行，受存量按揭利率调整的影响更大。但假设负债成本同步调整，我们预计对于息差的总体影响是中性的。银行股方面，我们认为假设存量按揭利率下调，虽然短期内抑制银行股价表现，但也意味着中期风险的提前缓释。地产角度，8月30日，A/H两市地产和物业服务板块均录得较大涨幅。我们认为这与当前经济形势和外围环境变动下，投资者再度提升政策预期相关，包括但不限于存量房贷利率调整。当前房地产市场本身仍在筑底过程中，但政策面的持续积极应对应也在预期之内。各类政策中存量房贷利率调整此前已有实践，可能推进较快；同时也需关注其他政策有无可能同步加强以形成合力。建议把握政策预期提振可能带来的交易机会。
2024.09.01 | 林英奇 许鸿明 孙元祺 李昊等
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宏观 Macroeconomy
通向软着陆的经济与政策
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